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A股长期前景值得期待 关注大健康 大消费 大金融

2020-04-10 01:33    来源:未知    

  目前,国内防疫已经进入了防止输入的阶段,海外欧美国家的疫情还在持续发酵,引发全球市场大幅震荡。银华长丰拟任基金经理胡银玉表示,从历史来看,每次出现突发危机导致市场大幅下跌,回头看都是买入优质个股的好机会。眼下国内企业陆续进入正常生产状态,消费也在逐步复苏,国内经济发展长期向上,资本市场的估值水平相对较低,所以A股的长期前景值得期待。

  选股比行业更重要,胡银玉认为,只要满足选股标准,不管在哪个行业,都是值得去投资的。其中,大健康、大消费和大金融这三个行业是未来重点关注的方向,其他的方向也会根据行业景气度和个股的基本面进行布局。

  “我们看重大健康、大消费这两个行业的长期景气向上的格局以及稳健的投资回报。”胡银玉说,回顾A股过去20年涨幅最高的20家企业,其中消费类有7个,医药类有5个,合计占了60%,是值得长期耕耘的两个板块。

  在大金融方面,胡银玉表示:“我们更看重的是被低估的龙头企业价值。我们相信在便宜的价位布局一些优质资产,从长期来看犯错误的概率相对较小。”

  根据其做过的分析显示,2007年10月16日(上证指数达6124点)到2019年底,涨幅超过10倍的个股有37只,大健康相关的个股有9只,约占全部10倍股数量的1/4,长期来看大健康行业是牛股的摇篮。

  “这些涨幅超10倍的大健康相关企业,在过去几年一直是有历史涨幅大的担忧,但是回头来看,只要基本面持续上行,就不会改变其价值上行的格局。这些优秀的企业,部分品种当前来看还有较快的增长,未来前景仍然可观,所以股价过往的涨幅并非是阻碍优秀企业价值上升的因素。”胡银玉坦言,“对银华长丰而言,只要满足前面提到的选股标准和估值的优秀企业,都是可选的投资对象。”

  消费方面,他表示,这次新冠疫情的确造成了消费的短期萎缩,如果对比去年下半年市场对消费板块的预期,2020年一季度消费品板块的压力可能的确比较大,但这部分的预期其实一定程度上已经反映在板块的股价中了。目前国内疫情得到了很好的控制,后期消费复苏甚至大幅反弹应该是大概率的事件。

  而大金融类资产的优势体现在低估值上,比如银行和地产的PE、保险的PEV等在历史上处于较低的水平。胡银玉认为,过去一段时间,市场对成长性比较看重,而大金融类的行业增速整体较低,可能是表现相对较弱的原因。但是,如果成长的风格趋势演绎到极致,市场的钟摆也许在未来某个时间会向价值风格回归,这些低估值稳健的金融资产有被重新定价的机会。

  对于今年的科技股行情,胡银玉表示,国内科技产业的长期前景值得看好。一方面国内科技产业不少与海外还有差距,仅从国产替代、5G产业等角度看,科技行业涌现出一批优秀的公司是大概率的事件。另一方面,从海外成熟资本市场的结构看,科技巨头长期来看会占据市场重要的分量。今年的科技股行情不错,总体是有基本面支撑的,一定程度上也反映了投资者对科技产业看好的预期。

  “我们会关注科技行业,至于对任何行业是否进行重点配置,不仅取决于行业前景,还需要结合企业的估值和安全边际进行综合判断。如果所在行业的优秀企业估值合理,会考虑配置;如果企业的估值透支了未来几年的业绩,我们会选择等待。”胡银玉说。

  在资本市场,投资其实都是概率事件。总的来说,短期高收益的事情,看起来美好,但是一般最终落袋的概率相对较低;对专业投资者来说,更容易把握长期确定性的收益,实现的概率要更高。银华长丰将会选择长期更加确定性的机会。

  一是看行业的情况,包括行业的景气度和成长空间。我们会重点关注有发展潜力的行业,尤其是那些景气度3-5年仍然大概率向上的行业。

  二是看企业的核心竞争力,选择股票就是选择生意,企业竞争力是这门生意的命脉。无论A股还是海外市场,长期胜出的公司都有自己的核心竞争力,如产品本身的竞争力、销售的竞争力、研发的竞争力等。

  三是看管理层,尤其是看重管理层的经营水平和诚信度。我们在选择一家企业的时候,一般会回顾过去的发展历史,分析管理层把握发展机遇的水平,同时也关注公司对待中小股东表现出的诚信度。

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